上下浮动—0.39%同期沪深300和万得全A指数分别涨跌3.65%和3.01%，超额收益分别为—4.04%和—3.4%
大宗建材基本面及高频数据:水泥:本周全国高标准水泥市场价格457元/吨，较上周—12元/吨，较2021年同期—3元/吨。价格高于上周的地区:
西北地区，价格下跌的地区:长三角，长江流域，泛京津冀，两广，华北，东北，华东本周全国样本企业水泥平均库存仓位为74.7%，较上周+2.7pct，较2021年同期+15.3pct全国样本企业平均水泥交付率为59.2%，与上周相比下降—3.8pct，与2021年同期相比下降—11.1 pct玻璃:本周卓创资讯统计本周，卓创资讯统计的全国13个省份样本企业原片库存为7051万重箱，较上周+235万重箱，较2021年同期+5430万重箱玻璃纤维:本周无碱2400tex直接纱成交中值5850元/吨，与上周持平，与2021年同期相比—250元/吨
周观点:短期内施工进入淡季，复工力度有限，但仍会强于季节性规律伴随着房地产销售的回暖和产业链信心的恢复，四季度房地产投资有望与基建产生共振在我们看来，基建端的需求来得更早，施工端的材料相对更有弹性，比如水泥，防水材料等行业龙头往往是逆势扩张，率先在行业底层加杠杆的企业推荐华新水泥，东方雨虹，科顺股份，建朗五金，北新建材，魏星新材建议关注上峰水泥，海螺，中国联塑
在大宗建材方面，由于强降雨，高考等因素导致的季节性需求下降，以及当地市场的价格竞争，本周水泥价格继续下跌我们认为这是在高库存和需求疲软的现实下，市场再平衡过程中的正常现象前期价格能保持在较高水平，更多的是依靠各大企业的维护龙头企业维持市场份额的短期行为，也有助于推动后续行业协同的建立，为下半年的旺季打好基础短期来看，华东，华中等竞争激烈的市场价格已经与熟料价格倒挂，接近高成本企业的成本线，下行空间有限在全面加强基建的政策下，伴随着疫情缓解，华东加速复工，基建项目对实体需求有贡献6月份水泥需求有望继续环比改善，三四季度将集中释放需求的回暖和行业的协同修复，依然看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率相对较高，行业格局较好的沿江和珠三角市场
经过近期水泥板块的调整，估值安全边际较强2021年5~8%的股息率使得目前不到7倍的市盈率有修复空间推荐区域价格弹性大，长期产业链延伸有亮点的华新水泥建议关注海螺，上峰水泥等，以及长期价值受益于北方市场整合，景气弹性较大的天山股份，冀东水泥等
装修建材:基建投资逐步落地和疫情后抢工有望提振需求部分开工或基建业务的材料供应商交货增长率好于部分完工的零售材料供应商但沥青等成本端的价格压力依然较大防水企业已经发出第二轮涨价预计疫情减弱，政策效应逐步显现后，装修建材的交付和订单会有所改善，成本压力会逐步传导伴随着房地产放松政策效果的逐步显现，坏账的计提以及现金流风险的预期释放，板块整体有望迎来业绩和估值修复参考消费建材板块的历史经验和目前的竞争态势，在房地产行业底部资金宽松，信心逐渐恢复的阶段，部分公司可能借助渠道领先布局，经营效率优势或融资加杠杆等方式，率先进一步提升份额，进入新的扩张周期，交付或订单增长拐点可作为正确信号推荐东方雨虹，科顺，建朗五金，北新建材，魏星新材料，蒙娜丽莎，凯伦，雷枝集团建议关注中国联塑，AD，海象新材等
风险提示:疫情超预期，房地产信贷风险失控，政策力度超预期。
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