核心观点:
疫情交付短期承压，车利润稳定日前，李披露22年一季报2002年第一季度总收入95.62亿元，同比+167.5%，环比—10.0%，汽车销售收入93.09亿元，同比增长+168.7%，环比增长—10.3%，汽车销售毛利率为22.4%，同比增长+5.6%，环比增长+0.1%营业亏损4.13亿元自2022年4月起，公司将李One的售价上调11800元，预计将稳定其盈利能力一季度交付汽车3.17万辆，同比+152.1%，环比—9.9%4月新车交付4167辆，同比—24.8%，环比—62.2%疫情导致常州工厂周边供应链断裂，李正在配合供应链企业恢复产能
第三季度新车型L9交付，通过不断创新提升产品力过去理想以单一SUVOne建立了良好的用户口碑，将于2012年第三季度带来旗舰SUV L9，深耕家庭智能车市场新车预售价为40 ~ 45万元，明显高于李One中的价格中枢通过丰富的配置和高水平的智能化，激发高端消费需求L9标配自主研发增程式电动系统，热效率高达40.5%，CLTC燃油模式热机能耗低至5.9L/100km标配两颗NVIDIA Orin X处理器和全栈自研智能驾驶系统，理想AD Max，相比之前的AD advanced assistant驾驶系统会有明显升级
经销商网络继续扩大，产能扩张加快根据Ideal的季报，截至4月，Ideal拥有255家零售中心，覆盖106个城市，在211个城市运营292家售后维修和授权车身喷漆中心该公司的目标是在22年内推广400家销售和服务商店，预计这将促进后疫情时期的交付产能方面，推进山治地产在长株潭的扩张，预计23年中期年产能达到70万辆
第一梯队新势力打造差异化品牌属性，推动产品突破蔚来，理想，小鹏已经完成了前期的产品建设和用户口碑积累，以差异化标签扩大客户群聚焦理想大尺寸SUV，持续提升车辆消费属性，致力于高电压快充技术研发，打造集480kW过充平台—850V高电压平台—4C快充电池为一体的快充技术解决方案22年来，国内新能源汽车市场见证了A级车的繁荣，带动消费结构从哑铃型转向纺锤型拐点，第三季度，蔚来ES7，小鹏G9，理想L9等产品交付，极大丰富了C级产品矩阵，实现了从0到1的突破A00和b级车产能将释放，有望打开新能源汽车的长期渗透空间
投资建议:关注当代安培科技股份有限公司，比亚迪，郭萱高科及CTP产业链和盛股份有限公司，磷酸亚铁锂材料创新企业富临精工，德国纳米及增材平台企业天赐材料和永泰科技，高镍三元企业党生科技和白蓉科技，一体化压铸企业广东宏图和文灿股份，建议关注天奈科技的碳管一体化生产，比亚迪战略投资子公司陶氏科技以及有望实现导电炭黑国产化的企业。
风险提示新能源汽车销量不及预期，技术升级不如预期
