2021年和1Q21的成绩符合我们的预期公司公布了21，22年Q1业绩:21年总营收6.79亿元，同比增长141.4%归属于母公司净利润—3100万元，亏损同比增长398.6%，对应每股摊薄收益—0.08元Q1 2002年总收入2.58亿元，同比增长72.15%，归母净利润扭亏为正0.18亿元，同比增长206.34%，对应每股摊薄收益0.04元，符合预期发展趋势FPGA的下游应用领域不断涌现，高度集成的SoC系统得到广泛应用伴随着汽车电子，数据中心，人工智能等领域的蓬勃发展，FPGA芯片灵活，可扩展，在支持这些新场景方面的优势不断凸显目前，业界领先的Xilinx和Intel已经形成了在单个芯片上高度集成CPU，FPGA，存储接口等模块的FPSoC技术路线，以满足低成本，高性能的下游新应用需求根据FrostSullivan的预测，2025年中国FPGA芯片销售额将达到332.2亿元，2021—2025年年均复合增长率为17.1%FPGA产业前景光明产品矩阵继续扩大，营业收入有望继续高速增长公司FPGA产品的应用领域扩大了21年完成了凤凰，精灵系列新品研发和SWIFT系列新品首款FPSoC产品其中，公司PHOENIX1系列FPGA芯片采用28nm工艺，等效逻辑单元为100k ~ 600K，Fsoc系列产品SWIFT1系列是用于工业和视频接口的低功耗FPSoC产品，MIPI数据收发器能力高达17.6Gbps带宽预计公司产品矩阵的扩大和技术进步有望持续提升公司核心竞争力，带动公司营业收入持续增加利润和估值我们维持2022年和2023年的盈利预测不变预计2022 /2023年公司营业收入增长63.5%/46.9%至11.1亿元和16.3亿元，归母净利润为—1200万元/2400万元公司目前股价对应9.9x 2023年销售收入比考虑到上游晶圆产能紧张或不确定，国内半导体行业估值中枢下降，我们下调目标价41.8%至52.16元，较当前股价有29.4%的上行空间，对应12.8x 2023年销比市场竞争激烈，市场拓展不及预期，持续的性能损失，迭代或产品开发失败
