以前讨论页的链接总是什么都知道，但是不知道或者不知道看到大多数人无法脱离静态思维去观察能繁母猪的变化希望通过这篇文章把问题说清楚
第一，动态检测母猪的变化，但要静态看配种周期。
围绕价格波动，能繁母猪数量的变化是没有意义的从长期来看，猪价在成本以上10%左右，未来会在18—20左右波动
据我观察，大家基本都是监测母猪存栏量来计时的，行业数据一点都不准确基本上每个月都是固定监测点上报的，所以浮动产能没法统计比如上个月一些地方政府开始补贴，养殖户膨胀母猪骗补因此，统计数据偏离了现实那么这个时机就没有意义了
第二，从养殖周期的角度理解猪周期。
能监控母猪的，根本不明白为什么周期是四年一次，总觉得这个周期不一样。
猪的4年周期是由猪的生产周期决定的猪价上涨，市场补充能繁母猪需要一年时间母猪不是机器，母猪一般服役2—3年伴随着母猪的淘汰，猪价上涨，新的周期开始
假设市场上所有的养殖户每个月买3%的母猪，这个周期就被弱化了假设第一年市场上所有养殖户同时补母猪，两年后同时淘汰，那么循环就是一个惊天动地
此外，母猪在服务期的生产效率由低到低，效率共振对行业影响很大只看母猪数量也忽略了这个重要因素
所以，当你知道19年，20年市场上补充了大量能繁母猪的时候，你就应该明白，这些母猪注定要在两年内被淘汰现有能繁母猪4000万，5000万，6000万都无所谓集中淘汰后，下一个周期如期而至
结论:淘汰当前周期是固定趋势如果母猪的分散饲养周期在下一个周期减弱，集中饲养周期就会加强
第三，从资金角度理解猪周期
周期内母猪淘的驱动因素是资金。
周期开始时猪价上涨，种猪数量增加，周期第一年末种猪扩张到最大，周期第二年母猪效率最高，第二年末肥猪价格达到最低点从此行业亏损深重，现金流低迷
等到第三年，养殖户面临的情况是，栏内大部分能繁母猪都到了服役末期，手里的资金也很短缺农民们面临着二选一的困境第一，他们把已经超时服役的母猪留下继续生产，第二，他们杀了母猪，被迫退休伴随着时间的推移，越来越多的人被迫退休几个月后，肥猪数量减少，猪价上涨，进入下一个周期行业现金流好转，养殖户集中补母猪
在资本容量方面，周期向上的资本容量增加，而向下的资本容量减少此外，在人性的驱动下，行业外的上行资本流入周期，行业内的资本在下行期流出，加剧了周期震荡
结论:1有人说规模化或者资本化会延长这个周期，这是完全错误的在过去的20年里，是一个不断规模化的过程，但猪周期除了震动加剧之外，根本没有延长四年猪周期是由猪的生产周期决定的在过去的几个猪周期中，振动只会加剧这是基本逻辑
2.如果能在周期底部注入大量资金，在顶部撤出，就能在一定程度上逆转这种资金—播种周期，使周期延长或周期平稳波动但实际上，这次超级猪周期的资金在上行期疯狂涌入，助推上行期上涨，与史上亏损最大的周期相撞，反而是底部没有资金流入
3.以温氏股份为例目前现金流入为上市以来最低，负债率为上市以来最高，连续两个季度无新增贷款养猪成本20块钱，公司比18，19年更脆弱行业内一般都是这样，所以下一个周期还是会如期而至，猪价也不低
4.我们的常识是，未来大型猪企会取代散户，但实际结果恰恰相反规模养猪企业融资渠道更多大部分上市猪企不仅没有用融资渡过周期底部，allin周期处于高点，助涨助跌，陷入资金周期泥潭
第四，用股票周期来理解猪周期。
以能繁母猪数量估算猪价，忽略实际能繁母猪数量与统计数量的差异，母猪性能的差异，母猪入栏数与产仔数的偏差，出栏体重的差异。
如果把业内所有的养殖场合都想象成一个大水桶，现在出栏决定猪价，现在放进去的仔猪决定6个月后的猪价，放养重量决定未来6个月的猪价，那么这个放养重量就是水桶进出水的算术问题。
农民把多少头猪放进猪圈取决于1仔猪生产，2资金数额，3猪圈数量，4个人力，5对未来猪价的预期这和康尼金定律一样，是由最短的板子决定的在我国，人力和猪圈是绝对充足的，所以存量容量是一个木桶，由三块板组成:产仔数，资本和期望它进来又出去原料的重量就是桶里的水
当猪价上涨，行业资金增加，养殖容量增加，未来猪价看好，这桶容量增加在养殖户看好未来猪价的时候，把母猪留下来，二次育肥，加大进水口，切断出水口，桶变大，水变多网点关闭导致猪价进一步上涨，资金和能繁母猪有望进一步好转，正向循环，直至资金流入不足以支撑存栏量的消耗
猪价下跌，行业资金不景气放眼未来，虽然还有充足的容量，但木桶容量骤降，小猪无处安放杀母猪，切断进水口，增加出水口水桶变小，水量减少水加速流出导致猪价下降，资金预期进一步恶化，恶性循环直到没有猪出栏，猪价上涨，循环又开始
比如2021年一季度，全行业产仔数高，吸收了一年多的日猪价资金非洲猪瘟的爆发带来了很高的预期，桶里的水量最大，股票的重量也最大当水溢出桶时，大肥猪就被集中屠宰了创造了历史上亏损最大的周期底部
2021年三季度，猪价10元的时候，很多人计算2022年6月是周期的低点，第二次和第三次探底是什么，依据的是2021年8月生猪出栏量最高其实今天的猪价已经是15.5了，只是因为当时桶越来越小，股重不足以造成更低的猪价
结论:从外到内，循环的动力是猪价母猪的资本人性对以往周期的研究表明，人性的共振使得周期振荡一再加大，非洲猪瘟导致产能集中撤退，生产的同步性更趋于一致，周期振荡最大我在上一篇文章里说过，越想抓住周期，就越会失去逻辑过程链接在文章网页中
5.沐元股票如何应对猪周期。
沐源股份14年上市出售100万股，22年5500万股，负债增加900亿。
温氏股份15年上市1500万股，22年1600万股，负债增加500亿。
显然，一家公司正在推动循环并快速增长，而另一家公司却深陷循环之中。
以我肤浅的认知，试图理解秦英林是如何应对猪周期的。
1.低成本农业系统
尽可能摆脱周期性资本波动的影响在牧原育肥成本15.7，文的20应该没话说沐源的每一次亏损，都是行业反转的征兆
2.逆资本周期的资本运营
从2021年二季度末猪价跌破行业成本开始，到2022年一季度，牧源负债增加350亿，文负债增加38亿2022年第一季度末，两家公司的负债率差不多一个在周期高点借钱，在周期低点赔钱，下一个周期高点不知道怎么办，在一个周期的高点赚钱扩张，保持融资的低点继续扩张，下一个周期翻倍当整个市场的资本能力下降时，保持或增加自身的资本能力意义重大自2021年第二季度跌破行业成本后，沐源总资产增加300亿，文总资产减少100亿除了秦老板强大的资本运作能力，还有一部分原因是低成本的养殖体系
3.低成本二元回交系统
有人说木源的双回交系统可以养肥，比别人早生9个月，快速赶上上升周期这话没错，但是木渊的淘系更复杂
目前，牧源能繁母猪275万头从2021年6月到2022年4月，8个月时间，牧源淘汰母猪215万头然后12个月可以补一轮母猪，生完4窝就淘汰一旦猪价上涨，暂停淘汰，每头母猪的高效期对应的就是高价期同时，每月可繁殖20万头后备猪，半年可激增至400万头，开启暴力产仔模式
伴随着周期高峰接近尾声，母猪逐渐进入淘汰期一旦跌破行业成本，就会迅速转为高淘高赔的模式
结论:低周期青年母猪的滚动淘汰，高周期母猪的暂停，母猪的快速增加，低成本二元回交体系保证了牧元母猪的逆周期调节。
4.做猪周期性情绪的对手。
2021年一季度，我在牧原的vx销售系统上看到，6头小猪的价格是8000元，当时一头小猪是1500元我很苦恼如果木源不卖，留着不是更赚钱吗如果能再生一个宝宝，就赚到血了，但是就在几个月后，猪价暴跌，仔猪价格也暴跌带小猪的母猪估计肠子都悔青了
猪价下跌，仔猪销售不畅这个时候，刚刚好大量育肥房被覆盖，顺利送去育肥经过几个月的反思，发现一切都不对劲，木源循环运作的脉络清晰可见，大致可以分为四个阶段
1)猪价上涨时:暂停淘汰母猪，将育肥舍改为母猪舍，增加配种和产仔数量，出售母猪和仔猪，回笼现金流，投入产能建设。
2)猪价高后期:大年龄配种后打包出售，出售二次育肥猪，减轻体重，加快田间周转现金流最大，进一步新建产能，部分已建成产能投产
3)猪价下降:仔猪销售不畅，自产仔猪送到育肥房，母猪销售不畅，淘汰加快大部分产能建成投产，育肥能力扩大，存栏量大幅增加
4)猪价低迷后期:母猪高度淘补，新增育肥产能投放市场，融资补充现金流，育肥体系磨合，大量育肥猪投放市场等待下一个周期
波动越大，人们对猪价而不是成本越着迷而老秦极致打磨成本，人弃我而去，人取我所给的反人类机制，让木源的驾驶周期快速增长
今日话题$沐元股份$ $中远空海(SH601919)$ $腾讯控股(00700)$
